Testing the Mediating Role of Dividend Policy in the Relationship between Profitability and Firm Value in the Mining Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange (2020–2023)

Apolinaris S. Awotkay; Yumiad Fernando Richard; Ni Luh Putu Nita Yulianti

Authors

Apolinaris S. Awotkay Department of Management, Faculty of Economics and Business, Musamus University, Indonesia
Yumiad Fernando Richard Department of Management, Faculty of Economics and Business, Musamus University, Indonesia
Ni Luh Putu Nita Yulianti Department of Management, Faculty of Economics and Business, Musamus University, Indonesia

Keywords:

Firm Value, Dividend Policy, Intervening Variable, Mining Sector, Indonesia Stock Exchange (IDX)

Abstract

This study examines the effect of profitability on firm value, both directly and through dividend policy as an intervening variable, in mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during 2020–2023. The study employs a quantitative approach using secondary data. Data analysis is conducted using multiple linear regression and mediation testing through path analysis, processed with SPSS version 25. The sample is selected using purposive sampling; from a population of 80 firms, 13 companies meet the criteria and are included in the analysis. Profitability (ROE) serves as the independent variable, firm value (Tobin’s Q) as the dependent variable, and dividend policy (DPR) as the intervening variable. The results indicate that profitability has a positive and significant effect on firm value, profitability has a positive but insignificant effect on dividend policy, dividend policy has a negative and insignificant effect on firm value, and dividend policy does not mediate the relationship between profitability and firm value. These findings suggest that improvements in profitability contribute to firm value primarily through a direct pathway rather than through dividend policy as an intervening mechanism.

References

A. P. Nisa and Budi Astuti, “LITERATUR REVIEW: PENTINGNYA LAPORAN KEUANGAN UNTUK MENILAI KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN,” Jurnal Akuntansi, Keuangan, Perpajakan dan Tata Kelola Perusahaan, vol. 2, no. 2, pp. 646–654, Dec. 2024, doi: 10.70248/jakpt.v2i2.1059.

R. Nofrita, “Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan deviden sebagai variabel intervening,” Jurnal Akuntansi, vol. 1, no. 1, pp. 1–23, 2013.

D. S. Dwiastuti and V. J. Dillak, “Pengaruh ukuran perusahaan, kebijakan hutang, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan,” Jurnal ASET (Akuntansi Riset), vol. 11, no. 1, pp. 137–146, 2019.

A. Sartono, Manajemen Keuangan: Teori dan Aplikasi (Edisi Keempat). Yogyakarta: BPFE, 2012.

D. Ermin and A. Bastanta, “Analisis Kinerja Keuangan Pada Sektor Pertambangan yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2019-2023,” in Prosiding Seminar Nasional Ekonomi dan Akuntansi, 2024, pp. 144–159.

M. C. Jensen and W. H. Meckling, “Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure,” J. financ. econ., vol. 3, no. 4, pp. 305–360, Oct. 1976, doi: 10.1016/0304-405X(76)90026-X.

L. Yuliyanti, “PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN,” JURNAL PENDIDIKAN AKUNTANSI & KEUANGAN, vol. 1, no. 2, p. 10, Feb. 2019, doi: 10.17509/jpak.v1i2.15450.

Kasmir, Analisis Laporan Keuangan Edisi Revisi, 12th ed. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada., 2019.

D. Atmikasari, I. Indarti, and E. M. Aditya, “Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Deviden sebagai Variabel Intervening,” Jurnal Ilmiah Aset, vol. 22, no. 1, pp. 25–34, 2020.

S. Safiah and A. L. Kuddy, “Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening,” Jurnal Manajemen dan Bisnis, vol. 5, no. 1, pp. 1–13, Jan. 2021, doi: 10.55264/jumabis.v5i1.70.

I. D. Dharmawan, I. G. C. Putra, and M. E. S. Santosa, “Pengaruh profitabilitas, struktur modal, likuiditas, kebijakan dividen, serta ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia,” Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA), vol. 5, no. 2, pp. 352–362, 2023.

D. N. Agustin, I. Wahyuni, and I. Subaida, “Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di BEI,” Jurnal Mahasiswa Entrepreneurship (JME), vol. 1, no. 7, pp. 1390–1402, 2022.

E. Violiandani, I. Wahyuni, and L. P. Sari, “PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADAPERUSAHAAN FARMASI YANG TERDAFTAR DI BEI,” Jurnal Mahasiswa Entrepreneurship (JME), vol. 2, no. 6, p. 1333, Sep. 2023, doi: 10.36841/jme.v2i6.3551.

S. Adinda, D. Ika, and R. F. Rambe, “Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2022,” Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi (JEBMA), vol. 4, no. 1, pp. 182–191, Feb. 2024, doi: 10.47709/jebma.v4i1.3578.

R. Robiyanto, I. Nafiah, H. Harijono, and K. Inggarwati, “PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PERHOTELAN DAN PARIWISATA DENGAN STRUKTUR MODAL SEBAGAI VARIABEL INTERVENING,” Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia, vol. 14, no. 1, pp. 46–57, Feb. 2020, doi: 10.32812/jibeka.v14i1.153.

I. Arlita, N. P. Budiadnyani, and P. Dewi, “Profitabilitas, nilai perusahaan dan kebijakan dividen,” Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), vol. 7, no. 3, pp. 1770–1781, 2023.

E. F. Brigham and L. C. Gapenski, Financial Management: Theory and Practice. Cengage Learning, 2006.

K. H. W. Sari, “Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia,” STIE PERBANAS SURABAYA, 2015.

J. Yanti and R. Setiawati, “PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING (PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PADA TAHUN 2016-2019),” Jurnal Manajemen Terapan dan Keuangan, vol. 11, no. 01, pp. 243–254, Mar. 2022, doi: 10.22437/jmk.v11i01.17389.

K. F. Lestari, H. Tanuatmodjo, and M. Mayasari, “PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN,” Journal of Business Management Education (JBME), vol. 2, no. 1, pp. 243–250, May 2017, doi: 10.17509/jbme.v4i1.2293.

L. W. Yuni, “Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan deviden sebagai mediasi,” Jurnal Cendekia Keuangan, vol. 1, no. 1, p. 1, Apr. 2022, doi: 10.32503/jck.v1i1.2192.

R. Rahmawati and R. Rinofah, “Pengaruh Profitabilitas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Sektor Property, Real Estate & Building Construction yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019,” J-MAS (Jurnal Manajemen dan Sains), vol. 6, no. 1, p. 25, Apr. 2021, doi: 10.33087/jmas.v6i1.226.

A. Anita and A. Yulianto, “Pengaruh kepemilikan manajerial dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan,” Management Analysis Journal, vol. 5, no. 1, 2016.

H. Hairudin, U. Bakti, and A. Rachmadi, “Implikasi Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening (Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2016),” Jurnal Manajemen Bisnis, vol. 17, no. 2, pp. 150–172, 2020.

F. R. Sejati, S. Ponto, S. Prasetianingrum, S. Sumartono, and N. N. Sumbari, “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen,” Berkala Akuntansi dan Keuangan Indonesia, vol. 5, no. 2, p. 110, Oct. 2020, doi: 10.20473/baki.v5i2.21480.

A. M. Rachman, R. T. P. M. Djanggo, O. Irianto, and N. L. P. N. Yulianti, “Pengaruh Return On Asset Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Dividen Sebagai Variabel Intervening,” Jurnal Rumpun Manajemen dan Ekonomi, vol. 1, no. 2, pp. 287–297, 2024.

Y. F. R. Richard, “Pengaruh Peristiwa Merger dan Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan dan Kinerja Pasar Perusahaan Industri Manufaktur yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia,” 2020, Universitas Hasanuddin.

D. Sutisna, Moch. Nirwansyah, S. A. Ningrum, and S. Anwar, “Studi Literatur Terkait Peranan Teori Agensi pada Konteks Berbagai Issue di Bidang Akuntansi,” Karimah Tauhid, vol. 3, no. 4, pp. 4802–4821, Apr. 2024, doi: 10.30997/karimahtauhid.v3i4.12973.

T. G. Setyabudi, “PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, DAN KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEBIJAKAN DIVIDEN SEBAGAI VARIABEL INTERVENING,” Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan (JIAKu), vol. 1, no. 1, pp. 1–19, Apr. 2022, doi: 10.24034/jiaku.v1i1.4949.

I. H. Lestari and N. F. Asyik, “Pengaruh Profitabilitas, Size, dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening,” Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), vol. 12, no. 6, 2023.

Anissa Dewi Safitri and Ana Kadarningsih, “Posisi Kebijakan Dividen Sebagai Mediator Dalam Relasi Antara Profitabilitas, Likuiditas Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan,” MANAJEMEN, vol. 5, no. 1, pp. 77–90, May 2025, doi: 10.51903/manajemen.v5i1.867.

Sugiyono, Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D (Cetakan ke-4). Bandung: Alfabeta, 2022.

R. Fransiskus, D. Silalahi, K. Munthe, and R. Sagala, “Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Pertambangan di Indonesia yang Terdaftar di Bei,” RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, vol. 4, no. 3, pp. 890–898, 2025.

E. Tambunan, J. A. T. P. Sianturi, and R. Saragih, “Peran Kebijakan Dividen Memediasi Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Sub Sektor Food and Beverage di BEI 2018-2023,” Jurnal Bisnis Mahasiswa, vol. 5, no. 4, pp. 1997–2007, Jul. 2025, doi: 10.60036/jbm.717.

G. R. Jensen, D. P. Solberg, and T. S. Zorn, “Simultaneous Determination of Insider Ownership, Debt, and Dividend Policies,” The Journal of Financial and Quantitative Analysis, vol. 27, no. 2, p. 247, Jun. 1992, doi: 10.2307/2331370.

M. H. Miller and F. Modigliani, “Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares,” The Journal of Business, vol. 34, no. 4, p. 411, Jan. 1961, doi: 10.1086/294442.